HD현대 그룹 조선 부문을 거느린 중간지주사로, 자회사 실적 호조와 17년 만의 최대 수주잔고를 등에 업고 2026년 1분기에 작년 연간 순이익의 절반을 한 분기에 벌었습니다. 다만 주가는 보유 지분가치의 절반 수준에 머물러 있습니다.
종목 진단 재무건전성 · 성장성 · 수익성 · 밸류에이션
지배구조
🔎 심층 분석
사업 개요
HD한국조선해양은 직접 배를 만들기보다 그룹의 조선 3사를 자회사로 거느린 중간지주회사입니다. 핵심은 세 회사의 지분입니다. 세계 최대 단일 조선소인 HD현대중공업 지분 약 74%, 특수선·LNG선에 강한 HD현대삼호 약 97%(비상장), 중형 컨테이너선·가스선에 특화된 HD현대미포 약 42%를 보유합니다. 연결 매출(약 30조 원)과 영업이익 대부분이 이 자회사들이 수주해 건조하는 LNG운반선·초대형 컨테이너선·VLGC(초대형 가스운반선) 등 상선과 특수선에서 나옵니다. 즉 회사의 돈줄은 '세 조선소가 받은 배 주문을 제값 받고 건조하는 것'이며, 지주회사 자체로는 자회사 배당과 지분법이익이 더해집니다.
차트
최근 종가는 363,500원이고 시가총액은 25.7조원입니다. 가격은 20일선(388,300원) 아래·60일선(413,067원) 아래에 있습니다. 단기·중기 이동평균선을 모두 밑돌아 흐름은 눌린 편입니다. RSI(최근 14일 동안 오른 힘과 내린 힘을 0~100으로 견준 보조지표)는 41.1로 중립 수준입니다. 1개월 변화율은 -12.4%, 3개월 변화율은 -3.1%, 52주 고점 대비 위치는 -24.2%입니다. 코스피 대비 상대강도는 20입니다(1~99, 최근 1년 지수 대비 수익을 최근에 더 무게를 둬 환산 · 높을수록 시장보다 강함). 전체 종목 중 강도 상위 약 81% 위치입니다. 최근 3개월은 지수보다 39.7% 뒤졌습니다. 차트 해석은 거래량과 공시 발생일을 함께 보는 것이 좋습니다.
핵심 지표
겉으로 보이는 PER(주가가 1년 이익의 몇 배인지)은 약 11.3배, PBR(주가가 장부상 순자산의 몇 배인지)은 1.94배입니다. 다만 지주회사는 이 두 지표로 비싸다·싸다를 단정하기 어렵습니다. 장부 자본은 자회사 지분을 옛 취득원가로 낮게 잡아 PBR이 실제보다 높아 보이고, 순이익에는 비현금 지분법손익이 섞여 PER이 들쭉날쭉합니다. 수익성은 탄탄합니다. ROE(자본으로 1년에 얼마 버는지)는 16.3%, 영업이익률 13.0%이며 배당수익률은 3.6%(주당 12,300원)로 조선주 치고 배당 매력이 큽니다. 부채비율(자본 대비 빚)은 170%로 조선업 특성상 선수금·건조 부채가 잡혀 높게 보이지만, 수주 호황기에는 선주에게 미리 받는 돈이 늘어나는 구조라 위험 신호로 보기는 어렵습니다.
성장성
5년 궤적이 그대로 업황 회복을 보여줍니다. 2021년 영업적자 -1.38조, 2022년 -0.36조에서 2023년 흑자 전환, 2024년 1.43조, 2025년 3.90조로 영업이익이 가파르게 올라왔습니다. 순이익도 2025년 2.17조로 전년 대비 +85%였습니다. 2026년 1분기는 매출 8.14조(+20.2%), 영업이익 1.356조(+57.8%), 순이익 1.141조(+86.6%)로, 한 분기 순이익이 작년 연간(2.17조)의 절반을 넘겼습니다. 영업이익률도 작년 13.0%에서 1분기 16.7%로 한 단계 올라섰는데, 이는 가격이 오른 최근 수주 물량이 본격적으로 매출에 반영되기 시작했기 때문입니다. 전 세계 신조선 수주잔고가 17년 만의 최고치(약 1.9억 CGT)이고 신조선가가 여러 주 연속 오르는 흐름이라, 비싸게 받은 일감이 향후 인도되며 이익률이 더 오를 여지가 있습니다. 이런 추세를 반영하면 올해 순이익은 작년을 크게 웃돌 가능성이 높고, 그 기준으로 본 이익 대비 주가는 표면 PER보다 훨씬 낮아집니다.
최근 이벤트
최근 공시는 수주와 실적이 중심입니다. 2026년 6월과 5월에 잇따라 단일판매·공급계약(수주) 체결을 공시해 VLGC 등 고부가 선종 일감을 추가로 확보했고, 5월 분기보고서로 1분기 호실적이 확인됐습니다. 5월에는 2025년 사업보고서를 정정·확정해 연간 실적(매출 30조, 순이익 2.17조)을 마무리했습니다. 일반 뉴스가 아니라 공시 자체만 봐도 '수주 → 매출·이익 반영'의 선순환이 진행 중임을 읽을 수 있습니다.
종합 의견
강한 조건은 분명합니다. 업황이 다운사이클이 아니라 수주잔고 17년 최고치의 상승 국면이고, 1분기 이익이 이미 작년 절반을 넘겼으며, 무엇보다 보유한 자회사 지분가치 대비 주가가 절반 수준이라는 점입니다. HD현대중공업 지분(약 74%)만 시장가치로 환산해도 이 회사 시가총액(약 24.5조)의 1.8배에 달하고, 여기에 HD현대미포·HD현대삼호 지분이 더해집니다. 즉 지주회사 할인이 통상 범위(30~50%)의 깊은 쪽에 있어, 보유 자산 관점에서는 저평가 영역입니다. 유의할 점은 지주회사 특유의 변동성입니다. 순이익에 비현금 지분법손익과 환율 영향이 섞여 분기마다 출렁일 수 있고, 자회사가 모두 상장된 이중상장 구조라 자회사 주가가 흔들리면 지주 주가도 함께 흔들립니다. 또 조선업은 수주에서 인도까지 수년이 걸려 신규 수주의 이익 기여가 천천히 나타납니다. 정리하면, 보유 지분가치와 업황 상승이 받쳐주는 한 강하고, 자회사 주가 급락이나 환율 역풍이 오면 약해지는 종목입니다.
🔎 밸류에이션 정밀 비교
실적 전망 회사 제시·검증된 추정
가격 추이 종가 · MA20 · MA60
상대 성과 종목 vs 지수 · 구간 시작 = 100
지수 대비 초과수익 · 3개월 -39.68% / 6개월 -60.06% / 12개월 -67.32%
핵심 지표 업종 중앙값과 비교
밸류에이션
수익성 · 재무
성장성
최신 분기 실적
기술 지표
관찰 포인트
유의 포인트
최근 뉴스·공시 핵심 검색 · 출처 확인
수치 교차검증 계산값 ↔ 외부
최근 공시
📖 용어 쉽게 풀이 — 처음이라면 펼쳐 보세요
- PER
- 주가가 ‘1년 순이익’의 몇 배인지(낮을수록 이익 대비 싼 편). 이 사이트의 PER은 직전 연간 실적 기준이라, 이익이 빠르게 변하는 기업(반도체 등 사이클·고성장)은 ‘올해 예측 실적(forward)’ 기준으로 봐야 정확합니다.
- PBR
- 주가가 ‘회사 순자산(자본)’의 몇 배인지. 1배면 장부가치만큼, 1배 미만이면 장부보다 싸게 거래되는 셈.
- PSR
- 주가가 ‘1년 매출’의 몇 배인지. 아직 이익이 적은 성장기업을 볼 때 참고.
- ROE
- 회사가 가진 자본으로 1년에 얼마를 버는지(%). 높을수록 자본 대비 이익을 잘 낸다는 뜻.
- EPS / BPS
- 1주가 벌어들이는 이익(EPS) / 1주에 담긴 순자산(BPS).
- 영업이익률 / 순이익률
- 매출 100원당 본업으로 남긴 이익 / 세금·이자까지 빼고 최종으로 남긴 이익.
- 부채비율
- 자본 대비 부채(빚)가 얼마인지(%). 높을수록 빚 의존이 큽니다(업종 따라 기준이 달라요).
- 유동비율
- 1년 안에 갚을 빚 대비, 1년 안에 현금화할 자산. 100%보다 높아야 단기 자금에 여유.
- 이자보상배율
- 영업이익으로 이자를 몇 번 갚을 수 있는지. 1배 미만이면 영업이익으로 이자도 벅차다는 뜻.
- 배당수익률 / 배당성향
- 지금 주가로 살 때 1년 배당이 몇 %인지 / 번 이익 중 배당으로 나눠준 비율.
- 매출 CAGR
- 여러 해 성장을 ‘1년 평균’으로 환산한 값(연평균 성장률).
- RSI(단기 신호)
- 최근 주가가 과열인지 눌렸는지 보는 신호. 70 위면 과열, 30 아래면 과매도(많이 눌림).
- 20·60일선(이동평균)
- 최근 20일·60일 평균 주가. 현재가가 그 위면 단기 흐름이 강한 편.
- 52주 고점 대비
- 최근 1년 최고가에서 지금 얼마나 내려와 있는지(%).
※ 모든 지표는 어디까지나 ‘참고’이며, 업종·시점에 따라 해석이 달라집니다.