질산을 기초로 폴리우레탄 원료와 탄소배출권을 함께 파는 정밀화학 회사로, 2년 줄던 이익이 올해 1분기부터 다시 늘기 시작했고 올해 이익 기준으로 보면 주가는 동종 대비 낮은 구간에 있습니다.
종목 진단 재무건전성 · 성장성 · 수익성 · 밸류에이션
지배구조
🔎 심층 분석
사업 개요
TKG휴켐스는 질산(HNO3)을 기초로 한 정밀화학 회사입니다. 핵심 제품은 폴리우레탄(소파·매트리스·자동차 시트·단열재 등에 쓰이는 합성수지)의 원료가 되는 DNT·MNB 계열 화합물과, 비료·반도체·산업용으로 쓰이는 질산 계열 제품입니다. 즉 자동차·건설·가전 같은 전방 산업의 경기에 따라 폴리우레탄 원료 수요가 움직이는 구조입니다. 여기에 더해 질산 공정에서 나오는 아산화질소(N2O)를 줄이는 온실가스 감축 사업으로 탄소배출권을 확보해 판매하는데, 이 부분은 추가 원가 부담이 거의 없어 이익률을 받쳐 주는 또 하나의 축입니다. 정리하면 '경기에 따라 출렁이는 폴리우레탄 원료'와 '상대적으로 꾸준한 배출권·질산 유틸리티'가 함께 돌아가는 사업 구성입니다.
차트
최근 종가는 15,580원이고 시가총액은 6369억원입니다. 가격은 20일선(15,932원) 아래·60일선(17,163원) 아래에 있습니다. 단기·중기 이동평균선을 모두 밑돌아 흐름은 눌린 편입니다. RSI(최근 14일 동안 오른 힘과 내린 힘을 0~100으로 견준 보조지표)는 43.5로 중립 수준입니다. 1개월 변화율은 -7.0%, 3개월 변화율은 -16.1%, 52주 고점 대비 위치는 -26.5%입니다. 코스피 대비 상대강도는 18입니다(1~99, 최근 1년 지수 대비 수익을 최근에 더 무게를 둬 환산 · 높을수록 시장보다 강함). 전체 종목 중 강도 상위 약 83% 위치입니다. 최근 3개월은 지수보다 47.9% 뒤졌습니다. 차트 해석은 거래량과 공시 발생일을 함께 보는 것이 좋습니다.
핵심 지표
확정 연간(FY2025) 기준 PER(주가가 1년 이익의 몇 배인지)은 약 10.4배, PBR(주가가 순자산의 몇 배인지)은 0.71배입니다. 둘 다 화학 업종 중앙값(PER 14.7배·PBR 1.16배)보다 낮습니다. 더 중요한 것은 올해 예상 이익을 반영한 forward PER(올해 벌 이익 기준으로 본 주가 배수)이 작년 이익으로 계산한 trailing PER(10.4배)보다 오히려 더 낮다는 점입니다. 보통 이익이 줄어드는 회사는 올해 기준 배수가 더 높아지는데, 이 회사는 반대로 낮아집니다. 이는 작년에 바닥이던 이익이 올해 회복되고 있다는 신호이고, 동종 대비로도 낮은 수준이라 저평가 쪽으로 읽힙니다. ROE(자기자본으로 1년에 얼마를 버는지)는 6.6%로 업종 평균(약 4%)을 웃돌고, 영업이익률 5.8%, 부채비율(자본 대비 빚) 129.5%, 유동비율 214%, 이자보상배율 5.4배로 빚을 감당하는 체력은 양호합니다. 주주환원도 탄탄해서, 현재가 기준 배당수익률이 약 6.2%, 주당 배당금 1,000원, 배당성향(번 돈 중 배당으로 나눠 준 비율)은 64.8%입니다. 정리하면 trailing 숫자가 부담스러운 종목이 아니라, 올해 이익 기준으로 보면 더 싸지는 종목입니다.
성장성
5개년 매출은 2021년 8,612억원, 2022년 1.24조원, 2023년 1.05조원, 2024년 1.19조원, 2025년 1.13조원으로 폴리우레탄 업황을 따라 오르내린 '혼조'입니다. 이익은 결이 더 뚜렷해서, 영업이익이 2023년 1,212억원에서 2025년 656억원으로 2년 연속 줄었습니다(원료-제품 스프레드가 좁아진 국면). 그런데 가장 최근 분기인 2026년 1분기에는 매출 2,949억원(+9.5%), 영업이익 152억원(+20.4%)으로 다시 늘어, 2년간 이어진 감소 흐름에서 방향을 틀었습니다. 순이익만 -4.6%로 소폭 뒤로 갔는데, 이는 영업 자체보다 영업외·세금 영향으로 읽힙니다. 올해 이익을 반영한 forward PER이 작년보다 낮게 나오는 것은, 1분기에 확인된 이 회복이 연중 이어진다고 볼 때 올해 이익이 작년보다 늘어난다는 뜻입니다. 그 배경에는 폴리우레탄 원료 수요와 스프레드 회복, 그리고 원가 부담이 적은 배출권·질산 유틸리티가 이익을 받쳐 주는 사업 구조가 있습니다. 다년 추세로 보면 이익이 바닥을 다지고 다시 올라오는 변곡 구간으로, 회복의 핵심은 폴리우레탄 업황과 배출권 가격이 분기마다 유지되는지에 달려 있습니다.
최근 이벤트
올해 공시의 흐름은 '자본 정책'과 '실적 회복'이 함께 움직입니다. 3월 26일 주주총회와 같은 날 회사는 기업가치제고계획(밸류업 자율공시)을 올렸는데, 이는 자산·이익 대비 낮은 주가를 회사 스스로 의식하고 주주환원·자본효율을 관리하겠다는 신호로 읽힙니다. 4월에는 전환사채(CB) 발행을 결정하고 발행 결과까지 공시했는데, 자금 조달인 동시에 나중에 전환되면 주식 수가 늘어 기존 주주 지분이 옅어질 수 있는 양면성이 있어 발행 조건을 확인할 필요가 있습니다. 5월에는 1분기 잠정실적(공정공시)과 분기보고서로 위에서 본 회복세가 공식 확인됐고, 같은 날 IR 개최 공시로 회사가 직접 설명에 나섰습니다. 비슷한 시기에 대량보유·임원 지분 공시도 이어졌습니다.
종합 의견
이 종목의 그림은 '이익 바닥을 지나 회복으로 방향을 튼' 데 있습니다. 2년 줄던 이익이 2026년 1분기에 매출·영업이익 모두 두 자릿수 가까이 반등했고, 올해 이익 기준 forward PER이 작년 trailing PER(10.4배)보다도, 동종 중앙값(14.7배)보다도 낮습니다. 여기에 PBR 0.67배와 배당수익률 6%대가 더해져, 자산가치와 배당이 하방을 받쳐 주는 동시에 이익 회복이 위쪽 여지를 만드는 조합입니다. 밸류업 공시로 주주환원 의지도 드러냈습니다. 함께 볼 점은 두 가지입니다. 첫째, 폴리우레탄 원료는 전방 경기와 원료-제품 스프레드에 민감해서, 1분기의 회복이 분기마다 이어지는지를 확인하는 것이 중요합니다. 둘째, 전환사채가 향후 주식으로 바뀌면 지분이 다소 옅어질 수 있어 발행 조건을 살펴볼 필요가 있습니다. 정리하면, 폴리우레탄 업황과 배출권 가격이 받쳐 주고 이익 회복이 분기마다 확인될 때 강하고, 전방 수요가 다시 꺾이면 약해지는 종목입니다. 다만 현재 가격은 그 회복을 거의 반영하지 않은, 자산·배당·올해 이익 모두로 낮은 구간에 있습니다.
🔎 밸류에이션 정밀 비교
실적 전망 회사 제시·검증된 추정
가격 추이 종가 · MA20 · MA60
상대 성과 종목 vs 지수 · 구간 시작 = 100
지수 대비 초과수익 · 3개월 -47.86% / 6개월 -63.69% / 12개월 -67.58%
핵심 지표 업종 중앙값과 비교
밸류에이션
수익성 · 재무
성장성
최신 분기 실적
기술 지표
관찰 포인트
유의 포인트
최근 뉴스·공시 핵심 검색 · 출처 확인
수치 교차검증 계산값 ↔ 외부
최근 공시
📖 용어 쉽게 풀이 — 처음이라면 펼쳐 보세요
- PER
- 주가가 ‘1년 순이익’의 몇 배인지(낮을수록 이익 대비 싼 편). 이 사이트의 PER은 직전 연간 실적 기준이라, 이익이 빠르게 변하는 기업(반도체 등 사이클·고성장)은 ‘올해 예측 실적(forward)’ 기준으로 봐야 정확합니다.
- PBR
- 주가가 ‘회사 순자산(자본)’의 몇 배인지. 1배면 장부가치만큼, 1배 미만이면 장부보다 싸게 거래되는 셈.
- PSR
- 주가가 ‘1년 매출’의 몇 배인지. 아직 이익이 적은 성장기업을 볼 때 참고.
- ROE
- 회사가 가진 자본으로 1년에 얼마를 버는지(%). 높을수록 자본 대비 이익을 잘 낸다는 뜻.
- EPS / BPS
- 1주가 벌어들이는 이익(EPS) / 1주에 담긴 순자산(BPS).
- 영업이익률 / 순이익률
- 매출 100원당 본업으로 남긴 이익 / 세금·이자까지 빼고 최종으로 남긴 이익.
- 부채비율
- 자본 대비 부채(빚)가 얼마인지(%). 높을수록 빚 의존이 큽니다(업종 따라 기준이 달라요).
- 유동비율
- 1년 안에 갚을 빚 대비, 1년 안에 현금화할 자산. 100%보다 높아야 단기 자금에 여유.
- 이자보상배율
- 영업이익으로 이자를 몇 번 갚을 수 있는지. 1배 미만이면 영업이익으로 이자도 벅차다는 뜻.
- 배당수익률 / 배당성향
- 지금 주가로 살 때 1년 배당이 몇 %인지 / 번 이익 중 배당으로 나눠준 비율.
- 매출 CAGR
- 여러 해 성장을 ‘1년 평균’으로 환산한 값(연평균 성장률).
- RSI(단기 신호)
- 최근 주가가 과열인지 눌렸는지 보는 신호. 70 위면 과열, 30 아래면 과매도(많이 눌림).
- 20·60일선(이동평균)
- 최근 20일·60일 평균 주가. 현재가가 그 위면 단기 흐름이 강한 편.
- 52주 고점 대비
- 최근 1년 최고가에서 지금 얼마나 내려와 있는지(%).
※ 모든 지표는 어디까지나 ‘참고’이며, 업종·시점에 따라 해석이 달라집니다.