나이키·갭·H&M 같은 해외 브랜드의 옷을 대신 만들어 달러로 수출하는 의류 OEM 제조사로, 매출 외형은 견조하게 유지되는 가운데 PBR 0.44배·배당수익률 약 7.5%로 순자산 대비 가격이 낮고 현금 환원이 두텁다는 점이 핵심입니다.
종목 진단 재무건전성 · 성장성 · 수익성 · 밸류에이션
지배구조
🔎 심층 분석
사업 개요
한세실업은 자기 브랜드를 파는 회사가 아니라, 나이키·갭·H&M·타깃 같은 해외 브랜드가 주문한 옷을 대신 설계·생산해 납품하는 의류 OEM·ODM 제조 수출기업입니다. 베트남·인도네시아·중미 등 여러 나라에 생산법인을 두고 연간 약 3억 장의 의류를 만들며, 매출의 대부분이 달러로 일어나는 수출입니다. 그래서 돈을 버는 구조는 '브랜드 가치'가 아니라 '주문 물량 × 생산 단가 × 환율 × 원가 관리'에 달려 있고, 미국 소비경기와 거래 브랜드의 재고 상황, 원면·인건비, 원·달러 환율이 실적을 좌우합니다. 같은 의복 업종이라도 옷을 직접 파는 브랜드 회사와는 수익 구조가 다릅니다.
차트
최근 종가는 8,370원이고 시가총액은 3348억원입니다. 가격은 20일선(8,558원) 아래·60일선(10,093원) 아래에 있습니다. 단기·중기 이동평균선을 모두 밑돌아 흐름은 눌린 편입니다. RSI(최근 14일 동안 오른 힘과 내린 힘을 0~100으로 견준 보조지표)는 40.8로 중립 수준입니다. 1개월 변화율은 -8.9%, 3개월 변화율은 -31.0%, 52주 고점 대비 위치는 -46.0%입니다. 코스피 대비 상대강도는 11입니다(1~99, 최근 1년 지수 대비 수익을 최근에 더 무게를 둬 환산 · 높을수록 시장보다 강함). 전체 종목 중 강도 상위 약 90% 위치입니다. 최근 3개월은 지수보다 58.2% 뒤졌습니다. 차트 해석은 거래량과 공시 발생일을 함께 보는 것이 좋습니다.
핵심 지표
확정 연간(2025년) 기준 PER(주가가 1년 이익의 몇 배인지)은 5.85배, PBR(주가가 주당 순자산의 몇 배인지)은 0.46배입니다. 올해 이익을 반영한 forward PBR은 0.46배로, 이익 기준이 바뀌어도 동종 의류 OEM 수출사인 영원무역(PER 6.5배·PBR 0.79배)과 견주면 PBR은 절반 수준, PER은 비슷하거나 약간 아래에 머뭅니다. 즉 순자산 대비로 보면 분명한 저평가 위치입니다. ROE(자본으로 1년에 얼마를 버는지)는 7.8%로 업종 평균(5.0%)을 웃돌고, 영업이익률은 4.3%로 과거(2023년 약 9.8%)보다는 낮아졌습니다. 부채비율(자본 대비 빚)은 209.0%, 이자보상배율은 2.56배로, 이익이 더 줄면 이자 부담 여력이 얇아질 수 있다는 점은 함께 봐야 할 대목입니다. PER 5~7배는 절대 수준으로 낮은 편이며, PBR이 1배를 크게 밑도는 것은 그 자체로 '부담'이라기보다 자산 가치 대비 가격이 싸다는 신호로 읽는 것이 자연스럽습니다.
성장성
5개년 매출은 2021년 1.7조원에서 2025년 1.9조원으로 늘었고 최근 2년 연평균 성장률은 6.6%, 2025년 매출은 전년 대비 8.0% 증가하며 외형 성장 속도가 오히려 빨라졌습니다. 주문 물량 자체는 꺾이지 않고 있다는 뜻입니다. 다만 영업이익은 2023년 1,682억원 → 2024년 1,422억원 → 2025년 834억원으로 줄었고, 2026년 1분기는 매출 4,672억원(전년과 거의 동일)에 영업이익 105억원, 순이익은 일시적으로 적자였습니다. '물량은 유지되는데 단가·원가·환율 영향으로 마진이 눌리는' 국면입니다. 올해 이익을 반영한 forward PER은 이런 마진 둔화까지 감안해 산출된 값으로, 작년 확정 이익만 보던 trailing 기준보다 올해 실제 이익 체력을 더 현실적으로 보여줍니다. 핵심은 외형(매출)은 성장하고 있고, 이익은 마진 회복 여부가 관건인 구간이라는 점입니다.
최근 이벤트
가장 주목할 공시는 2026-03-27 '기업가치제고계획(자율공시)'으로, 정부의 밸류업 정책에 맞춰 회사가 주주환원·자본효율 개선 방향을 자율 공시한 사안입니다. 2026-03-18 사업보고서(2025.12)는 매출 1.94조원·영업이익 834억원을 확정했고, 2026-05-15 분기보고서(2026.03)는 1분기 매출이 전년과 거의 같은 가운데 영업이익이 105억원으로 줄고 순이익이 일시 적자로 돌아섰음을 공식화한 자료입니다. 2026-05-13 증권대여결정과 2026-06-04 임원·주요주주 소유상황보고서는 지분·수급과 관련된 참고 공시입니다. 별도의 대형 수주 공시는 확인되지 않아, 당분간은 분기보고서로 마진 회복 여부를 확인하는 흐름이 됩니다.
종합 의견
강점은 분명합니다. 첫째, 수출 OEM 외형이 꺾이지 않고 매출 성장 속도가 오히려 빨라지고 있어 주문 기반이 탄탄합니다. 둘째, PBR 0.44배(forward 0.42배)로 순자산 대비 가격이 동종 OEM 수출사의 절반 수준이고, 배당수익률 약 7.5%·배당성향 41.3%로 현금 환원이 두텁습니다. 셋째, 회사가 기업가치제고계획을 자율 공시해 주주환원·자본효율 개선 의지를 드러냈습니다. 함께 살필 점은 영업이익률이 4.3%로 낮아진 마진 둔화와 부채비율 209%·이자보상배율 2.56배의 재무 구조, 그리고 미국 소비경기·환율에 실적이 흔들리는 수주형 사업 특성입니다. 정리하면, 마진이 바닥을 다지고 배당 여력이 유지되는 조건에서는 저PBR·고배당이라는 강점이 또렷하게 부각되는 종목이고, 미국 수요나 환율·원가가 더 나빠져 이익 감소가 길어지면 그 강점의 회복 속도가 늦춰지는 구조입니다.
🔎 밸류에이션 정밀 비교
실적 전망 회사 제시·검증된 추정
가격 추이 종가 · MA20 · MA60
상대 성과 종목 vs 지수 · 구간 시작 = 100
지수 대비 초과수익 · 3개월 -58.22% / 6개월 -73.82% / 12개월 -72.96%
핵심 지표 업종 중앙값과 비교
밸류에이션
수익성 · 재무
성장성
최신 분기 실적
기술 지표
관찰 포인트
유의 포인트
최근 뉴스·공시 핵심 검색 · 출처 확인
수치 교차검증 계산값 ↔ 외부
최근 공시
📖 용어 쉽게 풀이 — 처음이라면 펼쳐 보세요
- PER
- 주가가 ‘1년 순이익’의 몇 배인지(낮을수록 이익 대비 싼 편). 이 사이트의 PER은 직전 연간 실적 기준이라, 이익이 빠르게 변하는 기업(반도체 등 사이클·고성장)은 ‘올해 예측 실적(forward)’ 기준으로 봐야 정확합니다.
- PBR
- 주가가 ‘회사 순자산(자본)’의 몇 배인지. 1배면 장부가치만큼, 1배 미만이면 장부보다 싸게 거래되는 셈.
- PSR
- 주가가 ‘1년 매출’의 몇 배인지. 아직 이익이 적은 성장기업을 볼 때 참고.
- ROE
- 회사가 가진 자본으로 1년에 얼마를 버는지(%). 높을수록 자본 대비 이익을 잘 낸다는 뜻.
- EPS / BPS
- 1주가 벌어들이는 이익(EPS) / 1주에 담긴 순자산(BPS).
- 영업이익률 / 순이익률
- 매출 100원당 본업으로 남긴 이익 / 세금·이자까지 빼고 최종으로 남긴 이익.
- 부채비율
- 자본 대비 부채(빚)가 얼마인지(%). 높을수록 빚 의존이 큽니다(업종 따라 기준이 달라요).
- 유동비율
- 1년 안에 갚을 빚 대비, 1년 안에 현금화할 자산. 100%보다 높아야 단기 자금에 여유.
- 이자보상배율
- 영업이익으로 이자를 몇 번 갚을 수 있는지. 1배 미만이면 영업이익으로 이자도 벅차다는 뜻.
- 배당수익률 / 배당성향
- 지금 주가로 살 때 1년 배당이 몇 %인지 / 번 이익 중 배당으로 나눠준 비율.
- 매출 CAGR
- 여러 해 성장을 ‘1년 평균’으로 환산한 값(연평균 성장률).
- RSI(단기 신호)
- 최근 주가가 과열인지 눌렸는지 보는 신호. 70 위면 과열, 30 아래면 과매도(많이 눌림).
- 20·60일선(이동평균)
- 최근 20일·60일 평균 주가. 현재가가 그 위면 단기 흐름이 강한 편.
- 52주 고점 대비
- 최근 1년 최고가에서 지금 얼마나 내려와 있는지(%).
※ 모든 지표는 어디까지나 ‘참고’이며, 업종·시점에 따라 해석이 달라집니다.