HD한국조선해양은 국내 최대 조선그룹의 중간지주회사로, HD현대중공업 지분 약 69%와 비상장 HD현대삼호중공업 전량을 거느리며 이들이 배를 팔아 버는 이익을 지분만큼 끌어옵니다. 2026년 1분기 연결 매출 8조1409억원·영업이익 1조3560억원(전년 대비 각각 20%·58% 증가)으로 영업이익률 16.7%를 기록했고, 연간 조선 수주 목표 170억달러 중 1분기에만 64억달러를 채웠습니다. 최근 주목할 점은, 보유한 상장 자회사 지분가치만 34조원을 넘어 시가총액 28.3조원을 크게 웃도는 깊은 지주사 할인 상태라는 것으로, LNG선을 중심으로 한 조선 호황이 이어지는 동안엔 배당(3.7%)과 순현금을 갖춘 저평가 매력이 크지만 신조선가나 수주가 꺾이면 자회사 실적과 함께 흔들릴 수 있습니다.
30초 요약
아래는 구조화된 계산 결과에서 그대로 뽑은 것으로, 따로 작성한 의견이 아닙니다.
숫자 옆 공식계산추정해석 표시는 무슨 뜻인가요?
공식 공시·거래소 원자료 · 계산 공식 데이터로 기계 계산 · 추정 저희가 만든 미검증 전망 · 해석 자동 작성 후 규칙 검증. 자세한 내용은 AI·자동화 안내.
정보 제공 자료이며 투자자문·매매 권유가 아닙니다. ‘예측’ 지표는 미검증 추정치입니다. 자세히
핵심 밸류에이션 지표
‘조선(중간지주)’ (조선·기계·방산·전력기기) 업종에서 가장 먼저 보는 지표입니다.
조선(중간지주)은 여러 자회사와 사업 지분을 거느린 중간지주회사 성격이라, 자체 손익보다 보유 지분과 자산의 가치가 실체에 가깝습니다. 그래서 보유 자산가치와 견줘 보는 PBR을 먼저 보되, 순자산가치(NAV)에 견줘 시장이 얼마나 할인해 평가하는지(NAV 할인율)를 함께 살핍니다.
자산만 보면 사이클 위치를 알기 어려워, 올해 예상 이익과도 견줘 봅니다.
업종별로 어떤 지표를 보는지 돕는 설명이며, 투자 권유가 아닙니다.
종목 진단 재무건전성 · 성장성 · 수익성 · 밸류에이션
지배구조
🔎 심층 분석 해석
HD한국조선해양은 직접 배를 만드는 회사가 아닙니다. 배를 만드는 자회사들을 거느린 조선 중간지주회사입니다. 핵심 자회사는 상장사인 HD현대중공업(지분 약 69%)과 비상장사인 HD현대삼호중공업(지분 100%)입니다. 이들이 LNG운반선·컨테이너선·유조선 같은 상선과 선박용 엔진, 해양플랜트를 만들어 벌어들인 매출과 이익이 연결 기준으로 합쳐져 이 회사의 실적으로 잡힙니다. 2025년 부문별로는 조선이 매출 25조원·영업이익 3.3조원으로 대부분을 차지했습니다. 여기에 엔진·기계가 매출 4.3조원, 해양플랜트가 1.2조원을 더했습니다. 결국 이 회사의 가치는 '지주회사 본체가 버는 돈'이 아니라 '거느린 조선 자회사들의 실적과 지분가치'에서 나옵니다.
최근 종가는 400,000원이고 시가총액은 28.3조원입니다. 가격은 20일선(358,450원) 위·60일선(382,967원) 위에 있습니다. 단기·중기 이동평균선 위라 흐름은 양호한 편입니다. RSI(최근 14일 동안 오른 힘과 내린 힘을 0~100으로 견준 보조지표)는 58.5로 중립 수준입니다. 1개월 변화율은 +11.0%, 3개월 변화율은 -11.6%, 52주 고점 대비 위치는 -16.6%입니다. 코스피 대비 상대강도는 29입니다(1~99, 최근 1년 지수 대비 수익을 최근에 더 무게를 둬 환산 · 높을수록 시장보다 강함). 전체 종목 중 강도 상위 약 72% 위치입니다. 최근 3개월은 지수보다 1.8% 앞섰습니다. 차트 해석은 거래량과 공시 발생일을 함께 보는 것이 좋습니다.
수익성과 재무는 조선 호황을 그대로 반영합니다. ROE(자기자본으로 1년에 얼마 버는지)는 16.3%로 양호합니다. 영업이익률은 13.0%입니다. 밸류에이션 지표를 보면 PER(주가가 1년 순이익의 몇 배인지)은 13.06배, PBR(주가가 장부상 순자산의 몇 배인지)은 2.09배입니다. 다만 지주회사에서는 이 두 지표를 곧이곧대로 읽으면 안 됩니다. 자회사 지분이 장부에 취득원가로 낮게 잡혀 있어 실제 순자산 가치보다 자본이 작게 보이고, 그만큼 PBR이 실제보다 높게 나오기 때문입니다. 재무 체력은 튼튼한 편입니다. 순부채(총차입에서 현금을 뺀 값, 마이너스면 순현금)가 -3.3조원으로 빚보다 현금이 많은 순현금 상태입니다. EV/EBIT(기업가치를 영업이익으로 나눈 배수로, 빚까지 반영한 PER 격)은 5.7배로 낮습니다. FCF수익률(시가총액 대비 실제로 벌어들인 현금 비율)은 13.3%로 높아 현금창출력이 좋습니다. 배당수익률은 3.7%(주당배당 1만2300원, 배당성향 40.1%)로, 조선 대형사 중에서는 드물게 배당 매력이 있습니다.
실적 개선 속도가 가파릅니다. 2025년 연간 매출은 전년보다 17.2% 늘어난 29조9333억원, 영업이익은 172.3% 급증한 3조9045억원을 기록했습니다. 적자였던 2021~2022년을 지나 2023년 흑자 전환했고, 이후 이익이 계단식으로 뛰어오르는 회복·성장 국면입니다. 2026년 들어서도 흐름은 이어집니다. 1분기 연결 순이익은 1조1414억원으로 전년 동기 대비 86.6% 늘었습니다. 영업이익률은 작년 연간 13.0%에서 16.7%로 올라섰습니다. 회사는 실적 발표에서 이 개선이 '일회성 요인 없는 안정적 개선'이라고 밝혔습니다. 고선가 물량이 매출에 본격 반영되며 이익이 구조적으로 좋아지고 있다는 의미입니다. 조선은 수년 전 수주한 배를 지금 만들어 파는 산업이라, 수주잔고에 쌓인 고가 물량이 앞으로도 순차적으로 매출로 잡힙니다. 이 흐름을 감안하면 올해 이익은 작년보다 뚜렷이 높아질 것으로 보입니다. 지금의 PER 13.06배는 작년 이익을 기준으로 한 값이라, 올해 이익 기준으로는 더 낮게(더 싸게) 봐야 합니다.
공시는 수주와 배당에 집중됩니다. 2026년 5~6월에 걸쳐 단일판매·공급계약(선박 수주) 공시가 연달아 나왔습니다. 1분기에만 조선 계열사가 총 64억달러를 수주해 연간 목표(170억달러)의 약 37%를 채웠고, 개별 수주 계약이 공시로 확인됩니다. 배당 측면에서는 2025년 결산 배당으로 주당 1만2300원을 지급하기로 했습니다. 이익 증가를 주주 환원으로 이어가는 모습입니다. 지배구조 측면에서 2025년 12월 자회사 HD현대중공업과 HD현대미포가 합병해 통합 HD현대중공업으로 재편됐습니다. 합병 후 이 회사의 통합 HD현대중공업 지분은 약 69% 수준입니다. 이는 조선 사업을 하나의 상장 자회사로 단순화한 변화로, 지주회사의 지분가치 구조를 더 명확하게 만들었습니다.
이 회사를 보는 핵심은 두 가지입니다. 첫째는 조선 자회사들의 실적입니다. LNG운반선을 중심으로 한 조선 호황이 이어지고 수주잔고가 수년치로 쌓여 있는 동안엔, 고가에 수주한 물량이 순차적으로 매출과 이익으로 잡히며 실적이 좋아집니다. 1분기 순이익 +86.6%, 영업이익률 16.7%가 그 증거입니다. 둘째는 지주회사 할인입니다. 이 회사가 보유한 상장 자회사(HD현대중공업) 지분만 시가로 34조원을 넘습니다. 정작 이 회사 자체의 시가총액은 24조원에 그칩니다. 비상장 HD현대삼호중공업과 순현금 3.3조원까지 더하면 실제 순자산가치와 주가의 간극은 더 벌어집니다. 강한 조건은 명확합니다. 조선 업황이 유지되는 한 이익은 늘고, 순현금과 3.7% 배당이 하방을 받쳐주며, 깊은 지주사 할인은 저평가 여지를 넓힙니다. 유의할 조건도 분명합니다. 신조선가가 꺾이거나 신규 수주가 둔화되면 자회사 실적이 흔들립니다. 지주회사 특성상 주가가 자회사 주가에 연동돼 함께 움직이는 점도 감안해야 합니다. 결국 조선 사이클의 방향이 이 회사 가치를 가르는 축입니다.
🔎 밸류에이션 정밀 비교
실적 전망 추정 회사 제시·검증된 추정
가격 추이 종가 · MA20 · MA60
숫자로 보기 — 그래프 대신 표로
상대 성과 종목 vs 지수 · 구간 시작 = 100
지수 대비 초과수익 · 3개월 +1.78% / 6개월 -21.68% / 12개월 -41.68%
핵심 지표 계산 업종 중앙값과 비교
밸류에이션
기업가치 (EV)
EV(기업가치)=시가총액+순부채. 현금·빚까지 반영해 시가총액만으로는 안 보이는 실질 몸값을 봅니다. 배수가 낮을수록 벌이·매출 대비 저평가된 편.
내재가치 (DCF 추정) 추정
모형 출력 — 목표주가가 아닙니다. 아래 가정을 넣었을 때 공식이 내놓는 값이며, 주가가 어디로 가야 한다는 의견이 아닙니다.
수익성 · 재무
성장성
최신 분기 실적 공식
기술 지표 계산
관찰 포인트
유의 포인트
최근 뉴스·공시 핵심 검색 · 출처 확인
수치 교차검증 계산값 ↔ 외부
최근 공시 공식
📖 용어 쉽게 풀이 — 처음이라면 펼쳐 보세요
- PER
- 주가가 ‘1년 순이익’의 몇 배인지(낮을수록 이익 대비 싼 편). 이 사이트의 PER은 직전 연간 실적 기준이라, 이익이 빠르게 변하는 기업(반도체 등 사이클·고성장)은 ‘올해 예측 실적(forward)’ 기준으로 봐야 정확합니다.
- PBR
- 주가가 ‘회사 순자산(자본)’의 몇 배인지. 1배면 장부가치만큼, 1배 미만이면 장부보다 싸게 거래되는 셈.
- PSR
- 주가가 ‘1년 매출’의 몇 배인지. 아직 이익이 적은 성장기업을 볼 때 참고.
- 순부채 / EV(기업가치)
- 순부채=빚(이자 붙는 차입금)−보유 현금. 음수면 현금이 빚보다 많다는 뜻(순현금). EV=시가총액+순부채로, 회사를 통째로 살 때 드는 실질 몸값에 가깝습니다.
- EV/EBIT · EV/EBITDA · EV/Sales
- 기업가치(EV)가 영업이익(EBIT)·상각전영업이익(EBITDA)·매출의 몇 배인지. PER과 달리 빚·현금까지 반영해 비교하며, 낮을수록 벌이·매출 대비 저평가된 편.
- FCF / FCF수익률
- FCF(잉여현금흐름)=영업으로 번 현금−설비투자. 회사가 실제로 손에 쥐는 여윳돈입니다. FCF수익률=FCF÷시가총액으로, 높을수록 시총 대비 현금을 잘 벌어들이는 편.
- 내재가치(DCF 추정)
- 회사가 앞으로 벌어들일 잉여현금흐름(FCF, 설비투자가 큰 흑자기업 일부는 예측이익)을 현재가치로 할인해 주당 가치를 추정한 값. 할인율·성장률 가정에 따라 결과가 크게 달라지므로 단일 정답이 아니라 약세·기본·강세 범위로 봅니다. 어떤 기준(현금흐름/예측이익)으로 계산했는지와 가정은 아래 한 줄에 그대로 공개합니다.
- ROE
- 회사가 가진 자본으로 1년에 얼마를 버는지(%). 높을수록 자본 대비 이익을 잘 낸다는 뜻.
- EPS / BPS
- 1주가 벌어들이는 이익(EPS) / 1주에 담긴 순자산(BPS).
- 영업이익률 / 순이익률
- 매출 100원당 본업으로 남긴 이익 / 세금·이자까지 빼고 최종으로 남긴 이익.
- 부채비율
- 자본 대비 부채(빚)가 얼마인지(%). 높을수록 빚 의존이 큽니다(업종 따라 기준이 달라요).
- 유동비율
- 1년 안에 갚을 빚 대비, 1년 안에 현금화할 자산. 100%보다 높아야 단기 자금에 여유.
- 이자보상배율
- 영업이익으로 이자를 몇 번 갚을 수 있는지. 1배 미만이면 영업이익으로 이자도 벅차다는 뜻.
- 배당수익률 / 배당성향
- 지금 주가로 살 때 1년 배당이 몇 %인지 / 번 이익 중 배당으로 나눠준 비율.
- 매출 CAGR
- 여러 해 성장을 ‘1년 평균’으로 환산한 값(연평균 성장률).
- RSI(단기 신호)
- 최근 주가가 과열인지 눌렸는지 보는 신호. 70 위면 과열, 30 아래면 과매도(많이 눌림).
- 20·60일선(이동평균)
- 최근 20일·60일 평균 주가. 현재가가 그 위면 단기 흐름이 강한 편.
- 52주 고점 대비
- 최근 1년 최고가에서 지금 얼마나 내려와 있는지(%).
※ 모든 지표는 어디까지나 ‘참고’이며, 업종·시점에 따라 해석이 달라집니다.
시세: 금융위원회/한국거래소 (공공데이터포털, data.go.kr) · 재무·공시: 금융감독원 전자공시시스템(DART)
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