NAVER (035420) 🔎 심층분석

최근 석 달 사이 회사의 얼개를 바꾸는 공시가 몰렸습니다. 첫째, 2분기 실적입니다. 8월 7일 잠정실적 공시로 매출 3조 3,888억원, 영업이익 5,203억원, 지배주주 순이익 6,986억원이 나왔고, 8월 14일 반기보고서로 같은 숫자가 확정됐습니다. 매출은 두 자릿수로 늘고 영업이익은 제자리, 순이익은 지분법이익 덕에 크게 늘어난 조합입니다. 둘째, 엔비디아와의 AI 팩토리입니다. 6월 8일 공시한 장래사업·경영계획을 7월 27일 정정하면서 내용이 구체화됐습니다. 네이버가 데이터센터 부지 확보와 구축·운영을 맡고 엔비디아는 GPU 공급을 담당합니다. 다만 정정 과정에서 엔비디아의 역할이 ‘매출과 사업 위험을 함께 지는 사업 주체’에서 ‘GPU 공급의 주체’로 좁아졌습니다. 사업 위험을 네이버가 더 지게 됐다는 뜻이라 눈여겨볼 대목입니다. 구축 계획은 2027년 상반기 55MW, 2027년 말 누적 100MW, 2028년 누적 200MW이며 최종적으로 기가와트급을 목표로 합니다. 첫 거점은 하이퍼스케일 데이터센터 ‘각 세종’이고 엔비디아의 차세대 인프라 플랫폼 ‘DSX’를 도입합니다. 필요한 90억달러 규모 컴퓨팅 인프라는 브룩필드자산운용이 프로젝트 파이낸싱으로 조성하는 방안을 협의 중이며, 브룩필드를 12주간 독점 우선협상 대상으로 정했습니다. 회사가 직접 넣을 투자 금액은 아직 미확정이고, 회사는 진행 상황을 2026년 12월 31일까지 공시하겠다고 밝혔습니다. 셋째, 엔비디아의 지분 참여입니다. 7월 27일 공시로 엔비디아가 약 10억달러 규모 제3자배정 유상증자에 참여합니다. 보통주 7,241,564주를 주당 204,500원에 발행하며 기준주가 대비 할인율은 0%입니다. 납입일은 10월 30일, 상장 예정일은 11월 20일이고, 1년간 인출·처분이 금지되는 의무보유 약정이 걸려 있습니다. 총 인수대금이 달러로 정해져 있어 최종 주식 수는 납입일 무렵 환율로 확정됩니다. 넷째, 자기주식 소각이 실제로 끝났습니다. 7월 24일 이사회에서 결정한 대로 8월 3일자로 보통주 4,901,094주(1조 170억원)를 소각했고, 반기보고서에 소각 완료 사실이 적혔습니다. 자기주식은 713만주에서 224만주로 줄었습니다. 10월 말 발행될 신주 724만주보다 소각분이 조금 적어 주식 수는 결국 소폭 순증입니다. 다섯째, 두나무 편입입니다. 자회사 네이버파이낸셜이 디지털 자산 거래 플랫폼을 운영하는 두나무를 100% 자회사로 편입하는 포괄적 주식교환을 추진합니다. 7월 6일 정정공시로 주주총회는 11월 19일, 교환일은 12월 31일로 미뤄졌습니다. 교환비율은 네이버파이낸셜 1주당 두나무 2.5422618주이고, 네이버파이낸셜이 두나무 주주에게 발행할 신주는 87,559,198주·15조 1,285억원 규모입니다. 반기보고서 기준 상태는 ‘관계기관 심사 진행 중’이며, 공정거래위원회 기업결합 승인 등 인허가가 남아 있고 반대 주주가 지분을 되사 달라고 요구한 규모가 각 사 1조 2,000억원을 넘으면 계약이 해제될 수 있습니다. 여섯째, 나머지 잔가지입니다. 8월 4일에는 손자회사 크림의 유상증자에 참여해 보통주 38,681주를 1,300억원에 인수하기로 했습니다. 배달 플랫폼 인수 컨소시엄 참여 보도에 대해서는 ‘다양한 방안을 검토 중이나 구체적으로 결정된 바 없다’는 해명 공시를 냈고, 다시 공시하기로 한 기한은 9월 17일입니다. 규제 쪽에서는 2021년 공정거래위원회가 부과한 쇼핑 부문 과징금 266억원 관련 소송이 2025년 10월 16일 대법원 파기환송으로 서울고등법원에서 다시 진행 중이고, 동영상 부문(3억원)은 2025년 11월 6일 회사 전부 승소 취지로 파기환송됐습니다.