하나금융지주 (086790) 🔎 심층분석

은행과 금융지주를 볼 때 가장 먼저 대는 잣대는 PBR(주가가 회사 순자산의 몇 배인지)입니다. 이익은 금리와 대손비용에 따라 출렁여도 순자산은 비교적 안정적이기 때문입니다. 화면의 주당 순자산은 165,328원, 주가는 127,500원이라 PBR은 0.78배입니다. 장부상 순자산보다 23% 낮은 값에 거래되고 있다는 뜻입니다. 이 값을 그대로 믿어도 되는지 반기보고서 원문으로 다시 계산해 봤습니다. 화면 값은 1분기 말 자본을 쓴 것이고, 6월 말 지배주주지분 46조 8,765억원으로 갱신하면 주당 순자산은 170,853원, PBR은 0.78배로 더 낮아집니다. 반대로 자본에 섞여 있는 신종자본증권 4조 3,992억원을 빼고 자기주식 773만 7,838주도 뺀 뒤 보통주 주주 몫만 계산하면 0.80배가 됩니다. 어느 기준이든 1배 아래라는 결론은 같지만, 보통주 기준이 가장 보수적입니다. 수익성은 ROE(자기자본으로 한 해 얼마를 벌었는지)로 봅니다. 화면 값은 9.0%이고, 최근 4개 분기 지배주주순이익 4조 1,047억원을 6월 말 자본으로 나눠도 8.8%로 비슷합니다. 회사가 중장기 목표로 내건 12%와는 아직 3%포인트 넘게 벌어져 있습니다. 재무 진단이 '보통'으로 나오는 대목은 오해하기 쉬워 짚고 갑니다. 부채가 자본의 약 14배인데, 은행은 고객이 맡긴 예금이 회계상 부채로 잡히기 때문입니다. 이자보상배율 0.91배도 같은 함정입니다. 은행에서 이자비용은 갚아야 할 짐이 아니라 영업의 원가입니다. 은행의 진짜 체력은 자본비율입니다. 6월 말 그룹 총자본비율은 15.33%, 보통주자본비율은 13.27%였습니다(잠정치). 회사가 배당과 자사주에 쓰고도 지키겠다고 못 박은 선이 13%라 여유는 0.27%포인트뿐입니다. 위험가중자산이 작년 말 288조 9,394억원에서 6월 말 306조 4,336억원으로 반년 만에 6.1% 늘어난 점도 같이 봐야 합니다. 건전성은 방향이 나빠졌습니다. 고정이하여신비율(떼일 위험이 큰 대출의 비중)은 작년 말 0.59%에서 6월 말 0.75%로 올랐고, 대손충당금적립률(그 대출 대비 미리 쌓아 둔 돈의 비율)은 126.5%에서 107.0%로 내려왔습니다. 상반기 충당금 전입액은 6,638억원으로 1년 전 6,339억원보다 4.7% 늘어난 정도라 아직 급증은 아니지만, 두 지표가 같은 방향으로 움직이면 하반기 비용 부담이 커집니다. 배당은 배당수익률 3.2%, 2025년 배당성향 28.0%입니다.