KB금융 (105560) 🔎 심층분석

이익은 여러 해에 걸쳐 꾸준히 늘었습니다. 지배주주 순이익은 2023년 4조 5,948억원에서 2024년 5조 782억원(+10.5%), 2025년 5조 8,332억원(+14.9%)으로 커졌습니다. 증가 속도가 오히려 빨라진 흐름입니다. 다만 5개년 표에서 2021~2022년 값은 확보되지 않아 3개년 기준으로만 봐야 합니다. 2026년 들어서도 흐름은 이어졌습니다. 1분기 지배주주 순이익 1조 8,924억원에 2분기 1조 9,922억원을 더해 상반기 3조 8,846억원, 전년 동기 3조 4,357억원보다 13.1% 늘었습니다. 상반기 영업이익은 5조 4,401억원으로 전년 동기 4조 4,260억원 대비 22.9% 늘었습니다. 증익이 어디서 왔는지는 반기보고서에 그대로 나옵니다. 순이자이익은 6조 4,783억원으로 1년 전 6조 3,687억원과 견줘 1.7% 늘어 사실상 제자리였습니다. 반면 순수수료이익이 1조 9,660억원에서 2조 9,612억원으로 50.6% 뛰었습니다. 여기에 부실에 대비해 쌓는 돈(신용손실충당금 전입액)이 1조 3,107억원에서 1조 130억원으로 22.7% 줄면서 이익을 더 밀어올렸습니다. 금리가 내려간 구간에서도 수수료와 대손비용 개선이 증익을 이끈 셈입니다. 참고로 이 사이트의 5개년 영업이익 표(2025년 10조 8,806억원 등)는 충당금을 쌓기 전 기준이라, 반기보고서에 적힌 연간 영업이익(2025년 8조 5,177억원, 2024년 8조 452억원)과는 기준이 다릅니다. 두 숫자를 섞어 비교하면 안 됩니다. 올해 예측 PER은 9.09배로 봅니다. 근거는 세 가지입니다. 첫째, 연간 이익의 절반을 넘는 상반기 몫이 이미 공시로 확정됐습니다. 가정 위에 쌓은 숫자가 아니라 확정 실적 위에 얹는 계산입니다. 둘째, 한국은행이 7월 16일 기준금리를 2.50%에서 2.75%로 올렸습니다. 대출금리가 예금금리보다 먼저 다시 매겨지는 구간이라 하반기 순이자마진에 완만한 우호 요인입니다. 다만 7월 중순 인상이라 3분기 반영은 부분적이고 4분기에 온기가 더 실립니다. 셋째, 4분기 계절성을 그대로 반영했습니다. 4분기는 희망퇴직과 판매관리비가 몰려 연중 이익이 가장 작은 분기입니다. 실제로 2024년 4분기 단독 순이익은 6,829억원, 2025년 4분기는 7,114억원으로 상반기 분기 평균의 절반에도 못 미쳤습니다. 이 계절성까지 얹으면 올해 이익은 작년보다 두 자릿수 초반 늘어난 수준이 됩니다. 그 결과가 예측 PER 9.09배이고, 작년 확정실적 기준 10.12배보다 낮습니다. 예측 기준 PBR도 0.92배로 1배를 밑돕니다. 여기에 자기주식 소각으로 주식 수가 줄면 주당 이익 개선 속도는 순이익 증가율보다 빨라집니다.