한국콜마는 로레알 등 글로벌 고객과 국내 인디 브랜드의 화장품을 대신 개발·생산해 주는 ODM 회사로, 자기 브랜드를 파는 대신 스킨케어·선케어·메이크업을 잘 만들어 주며 위식도 역류질환 신약 '케이캡'을 보유한 HK이노엔을 연결 자회사로 두고 있습니다.
2026년 5월 자회사 신규 시설투자로 생산 능력 확충 계획을 알렸고 1분기 역대 최대 영업이익을 확인했으며, 6월 콜마그룹이 화장품 ODM 업계 최초로 대기업집단에 지정됐습니다. 최근 주목할 점은, K-뷰티 수출 호황을 탄 본업 ODM과 케이캡의 별도 성장 엔진으로 올해 예상 이익 기준 밸류 부담이 완화되는 강점이 있는 반면, 부채비율 211.2%로 높고 유동비율이 100%를 밑돌아 이익 개선이 지속돼야 재무 부담이 풀리며 주가가 52주 고점 부근이라 단기 변동성을 감안해야 한다는 점입니다.
기업 분류 및 설명
공식 분류 화학심층 화장품·제약 ODM(사업형 복합기업)
왜 다르게 봐야 하나
표준산업분류상 '화학'으로 잡히지만 실질은 화장품 ODM 제조와 제약 자회사(HK이노엔)를 함께 운영하는 사업형 복합기업입니다. 화학 소재주가 아니라 소비재(K-뷰티 수출)와 헬스케어(신약)가 결합된 성장주 관점에서 보는 것이 적절하며, 밸류에이션도 화학 업종 평균이 아니라 화장품 ODM 및 제약 성장성을 함께 반영해 봐야 합니다.
매출의 대부분이 화장품 ODM과 연결 제약사(HK이노엔, 2025년 매출 1조631억원)에서 나오며 순수 화학 소재 사업 비중은 사실상 없습니다. 따라서 '화학' 분류는 공식 분류상 편의 분류일 뿐 사업 실질을 반영하지 못합니다.
30초 요약
구조화 계산 결과에서 자동 추출한 요약입니다.
정보 제공 자료이며 투자자문·매매 권유가 아닙니다. ‘예측’ 지표는 미검증 추정치입니다. 자세히
핵심 밸류에이션 지표
‘화장품 ODM·부자재’ (유통·소비재·음식료 · 화장품) 업종에서 가장 먼저 보는 지표입니다.
화장품 ODM·부자재는 브랜드 고객사의 신제품과 물량 확대, 신규 수주에 따라 앞으로의 실적이 빠르게 달라지는 성장형 사업입니다. 지나간 실적보다 다가올 수주와 이익이 주가를 더 잘 설명하기 때문에, 예상 순이익에 기댄 선행 PER을 먼저 봅니다.
이익은 흔들릴 수 있어, 보유 자산과도 견줘 하방을 가늠합니다.
업종별로 어떤 지표를 보는지 돕는 설명이며, 투자 권유가 아닙니다.
종목 진단 재무건전성 · 성장성 · 수익성 · 밸류에이션
자동 진단과 심층분석은 기준 시점이 달라 판정이 다를 수 있습니다.
지배구조
🔎 심층 분석 해석
한국콜마는 화장품을 대신 개발·생산해 주는 ODM(주문자 상표 부착 제조) 회사입니다. 로레알 같은 글로벌 대형 고객사와 국내 인디 브랜드가 팔 제품의 처방 개발과 생산을 맡아, 스킨케어(국내 품목 기준 약 55%)·선케어(약 26%)·메이크업(약 14%)을 만듭니다. 즉 자기 브랜드를 파는 것이 아니라 '남의 브랜드를 잘 만들어 주는 공장 겸 연구소'로 돈을 법니다. 여기에 더해 위식도 역류질환 신약 '케이캡'을 보유한 제약사 HK이노엔(2025년 매출 1조631억원)을 연결 자회사로 두고 있어, 회사의 실적은 화장품 제조 마진과 제약 신약 판매가 합쳐진 구조입니다. 최근 실적을 끌어올린 힘은 선케어·스킨케어의 수출 물량 확대, 글로벌 프리미엄 브랜드 신규 수주, 유럽 등 비(非)미국 지역으로의 판로 확대입니다.
📈차트최근 종가는 146,000원이고 시가총액은 3.4조원입니다.
최근 종가는 146,000원이고 시가총액은 3.4조원입니다. 가격은 20일선(146,445원) 아래·60일선(126,660원) 위에 있습니다. 단기와 중기 흐름이 엇갈려 방향을 나눠 봐야 합니다. RSI(최근 14일 동안 오른 힘과 내린 힘을 0~100으로 견준 보조지표)는 55.0로 중립 수준입니다. 1개월 변화율은 -9.7%, 3개월 변화율은 +46.9%, 52주 고점 대비 위치는 -9.7%입니다. 코스피 대비 상대강도는 92입니다(1~99, 최근 1년 지수 대비 수익을 최근에 더 무게를 둬 환산 · 높을수록 시장보다 강함). 최근 1년 기준 전체 종목의 약 93%보다 강한 수준입니다. 최근 3개월은 지수보다 81.9% 앞섰습니다. 차트 해석은 거래량과 공시 발생일을 함께 보는 것이 좋습니다.
📊핵심 지표밸류에이션을 보면 PER(주가가 1년 이익의 몇 배인지)이 27.55배로 동종 대비 높아 보이지만, 이는 지난 몇 년간 이익이 눌려 있던 데서 이제 막 회복한 '작년 실적 기준'이라는 점을 감안해야 합니다.
밸류에이션을 보면 PER(주가가 1년 이익의 몇 배인지)이 27.55배로 동종 대비 높아 보이지만, 이는 지난 몇 년간 이익이 눌려 있던 데서 이제 막 회복한 '작년 실적 기준'이라는 점을 감안해야 합니다. ROE(자본으로 1년에 얼마 버는지)는 13.7%로 양호하고 영업이익률은 8.8%입니다. 눈여겨볼 약점은 재무구조입니다. 부채비율(자본 대비 빚)이 211.2%로 높은데, 이는 HK이노엔 인수 등에 따른 차입 부담이 남아 있기 때문입니다. 유동비율(1년 내 갚을 빚 대비 당장 현금화 가능한 자산)도 74.2%로 100%를 밑돌아 단기 유동성은 여유롭지 않습니다. 다만 이자보상배율이 4.45배로 벌어들이는 영업이익이 이자를 충분히 감당하는 수준이라, 이익이 늘어나는 국면에서는 재무 부담이 점차 완화되는 방향입니다.
🚀성장성매출은 5년간 연평균 약 14% 늘어(2021년 1.59조 → 2025년 2.72조) 꾸준한 외형 성장을 보였고, 특히 이익의 회복이 가파릅니다.
매출은 5년간 연평균 약 14% 늘어(2021년 1.59조 → 2025년 2.72조) 꾸준한 외형 성장을 보였고, 특히 이익의 회복이 가파릅니다. 순이익은 2022년 적자(-220억원)에서 2023년 52억원, 2024년 901억원, 2025년 1,251억원으로 빠르게 정상화됐습니다. 2026년 1분기에는 매출 7,280억원(+11.5%), 영업이익 789억원(+31.6%, 역대 최대), 순이익 600억원(+158.7%)을 기록했습니다. 국내 별도 법인만 보면 매출 3,430억원(+25%)·영업이익 512억원(+51%)으로 분기 사상 최대였고, 성장의 축은 선케어 최대 고객사의 고성장과 글로벌 럭셔리 브랜드 신규 수주였습니다. 미국 법인은 주요 고객 주문 감소로 매출이 줄었으나 2공장 가동 초기 고정비가 완화되며 적자 폭을 줄여 개선 궤도에 들어섰습니다. 이런 이익 궤적과 2분기 선케어 성수기를 감안하면 올해 순이익은 작년보다 크게 늘어날 것으로 보이며, 그 결과 '올해 예상 이익 기준' 밸류에이션은 작년 실적 기준보다 뚜렷하게 낮아집니다.
📰최근 이벤트최근 공시는 성장에 무게가 실려 있습니다.
최근 공시는 성장에 무게가 실려 있습니다. 2026년 5월 자회사 관련 신규 시설투자 공시로 생산 능력 확충 계획을 알렸고, 같은 달 분기보고서에서 1분기 역대 최대 영업이익을 확인시켰습니다. 6월에는 대규모기업집단(대기업집단) 현황공시가 나오며 콜마그룹이 화장품 ODM 업계에서는 처음으로 대기업집단에 지정된 사실이 반영됐습니다. 잦은 기업설명회(IR) 개최 공시는 회사가 투자자 소통을 적극적으로 하고 있음을 보여줍니다. 한편 연결 자회사 HK이노엔의 신약 '케이캡'은 미국 허가 절차가 진행 중이어서, 성사될 경우 중기 성장의 또 다른 축이 될 수 있습니다.
강점은 분명합니다. 본업 화장품 ODM이 K-뷰티 수출 호황을 타고 이익률과 규모를 함께 키우고 있고, 제약 자회사 HK이노엔이 신약 케이캡으로 별도의 성장 엔진을 더합니다. 이익이 저점에서 빠르게 회복하는 국면이라, 작년 실적 기준 PER이 높아 보여도 올해 예상 이익 기준으로는 밸류에이션 부담이 상당히 완화됩니다. 반대로 유의할 점은 재무구조입니다. 부채비율이 211.2%로 높고 유동비율이 100%를 밑돌아, 이익 개선이 지속돼야 재무 부담이 풀립니다. 또 주가가 52주 고점 부근이고 RSI가 과열권이라 단기 진입 시 변동성은 감안해야 합니다. 정리하면, 수출 수요와 이익 개선이 이어지는 조건에서 강하고, 화장품 수출 둔화나 미국 법인·환율 변수가 불거지면 약해지는 종목입니다.
- 2026-10-01 특수관계인에대한영업양도 원문
- 2026-08-14 반기보고서 (2026.06) 원문
- 2026-08-12 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 원문
- 2026-08-12 영업(잠정)실적(공정공시) 원문
- 2026-07-30 결산실적공시예고(안내공시) 원문
- 2026-05-21 자회사의 신규 시설투자 등 주요경영사항 공시 — 생산 능력 확충 계획 원문
- 2026-05-14 2026년 1분기 분기보고서 — 연결 영업이익 789억원(역대 최대), 순이익 600억원(+158.7%) 원문
- 2026-05-22 투자판단 관련 주요경영사항 공시 원문
🔎 밸류에이션 정밀 비교
실적 전망 추정 회사 제시·검증된 추정
가격 추이 종가 · MA20 · MA60
숫자로 보기 — 그래프 대신 표로
상대 성과 종목 vs 지수 · 구간 시작 = 100
지수 대비 초과수익 · 3개월 +81.89% / 6개월 +47.10% / 12개월 -7.70%
핵심 지표 계산 업종 중앙값과 비교
밸류에이션
기업가치 (EV)
EV=시가총액+순부채. 배수가 낮을수록 벌이 대비 저평가된 편(용어 풀이).
내재가치 (DCF 추정) 추정
모형 출력 — 목표주가가 아닙니다. 아래 가정을 넣었을 때 공식이 내놓는 값이며, 주가가 어디로 가야 한다는 의견이 아닙니다.
DCF(현금흐름할인) 추정 — 할인율 9.8%·초기성장 10.0%→영구성장 2.0%·예측 10년, 잉여현금흐름 기준·forward 이익력 1.497배 정규화. 가정에 따라 크게 달라지는 참고용 범위입니다.
수익성 · 재무
성장성
최신 분기 실적 공식
기술 지표 계산
관찰 포인트
유의 포인트
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수치 교차검증 계산값 ↔ 외부
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시세: 금융위원회/한국거래소 (공공데이터포털, data.go.kr) · 재무·공시: 금융감독원 전자공시시스템(DART)
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숫자 옆 공식계산추정해석 표시는 무슨 뜻인가요?
공식 공시·거래소 원자료 · 계산 공식 데이터로 기계 계산 · 추정 저희가 만든 미검증 전망 · 해석 자동 작성 후 규칙 검증. 자세한 내용은 AI·자동화 안내.
데이터 출처
시세 금융위 주식시세정보 · 공시 OpenDART · 한국거래소 · 이 종목 공시 목록(DART)
시세 기준일 2026-09-30 · 지표 계산일 2026-10-01 · 계산식은 분석 방법론에 공개되어 있습니다.