범한퓨얼셀은 장보고-III급 잠수함용 수소연료전지를 국내에서 유일하게 만드는 방산 축과, 수소압축기를 국산화한 수소충전소 인프라 축, 그리고 건물용 연료전지·부동산 임대로 돈을 버는 회사로, 두 축 모두 프로젝트 단위 매출이라 분기별 들쭉날쭉함이 큽니다.
2026년 4월 한국가스기술공사와 액화수소 시스템 97억원(2025년 매출의 약 22%) 공급 계약을 맺고 3월 하남 덕풍 충전소 계약을 36억원으로 증액했으나, 5월 1분기 보고서에서는 부진이 확인됐습니다. 최근 주목할 점은, 진입장벽 높은 잠수함용 연료전지 지위와 올해 확보한 충전소 수주, PBR 1.37배가 강점인 반면, 1분기 매출이 반토막 나며 영업·순손실로 돌아섰고 부채비율 119.0%·이자보상배율 1배 미만이라 수주가 제때 매출·이익으로 실현돼야 재무 부담을 던다는 점입니다.
기업 분류 및 설명
30초 요약
구조화 계산 결과에서 자동 추출한 요약입니다.
정보 제공 자료이며 투자자문·매매 권유가 아닙니다. ‘예측’ 지표는 미검증 추정치입니다. 자세히
핵심 밸류에이션 지표
‘전력기기’ (조선·기계·방산·전력기기) 업종에서 가장 먼저 보는 지표입니다.
전력기기는 변압기·전력망 설비처럼 전기를 실어 나르는 장비를 다루며, 전력 투자 사이클과 대형 프로젝트 수주에 따라 실적이 크게 움직입니다. 그래서 이미 지나간 실적보다 수주가 매출로 실현될 앞으로의 이익이 더 중요해, 예상 순이익을 반영한 선행 PER을 먼저 봅니다.
이익은 흔들릴 수 있어, 보유 자산과도 견줘 하방을 가늠합니다.
이 업종은 통상 선행 PER을 먼저 보지만, 예상 이익 추정치가 없어 확정 실적 기준 값을 표시합니다.
업종별로 어떤 지표를 보는지 돕는 설명이며, 투자 권유가 아닙니다.
종목 진단 재무건전성 · 성장성 · 수익성 · 밸류에이션
자동 진단과 심층분석은 기준 시점이 달라 판정이 다를 수 있습니다.
지배구조
🔎 심층 분석 해석
범한퓨얼셀은 크게 세 갈래로 돈을 법니다. 첫째는 잠수함용 연료전지입니다. 장보고-III급 잠수함에 들어가는 수소연료전지 모듈을 국내에서 유일하게 만들어 한화오션·HD현대중공업 같은 조선사에 납품합니다. 방산 성격이라 해마다 일정 규모(연 200억원 안팎)가 꾸준히 나오는 안정적인 축입니다. 둘째는 수소충전소 사업입니다. 충전소 원가의 큰 부분을 차지하는 수소압축기를 국산화해, 액화수소 시스템과 충전 설비를 직접 제작·설치합니다. 셋째는 건물용 연료전지와 보유 부동산 임대수입입니다. 정리하면 한 축은 방산(잠수함), 다른 한 축은 수소 인프라로 매출이 짜이며, 두 축 모두 프로젝트 단위로 매출이 잡히기 때문에 분기마다 매출의 들쭉날쭉함이 큰 편입니다.
📈차트최근 종가는 24,950원이고 시가총액은 2186억원입니다.
최근 종가는 24,950원이고 시가총액은 2186억원입니다. 가격은 20일선(22,362원) 위·60일선(18,522원) 위에 있습니다. 단기·중기 이동평균선 위라 흐름은 양호한 편입니다. RSI(최근 14일 동안 오른 힘과 내린 힘을 0~100으로 견준 보조지표)는 63.9로 중립 수준입니다. 1개월 변화율은 +38.8%, 3개월 변화율은 +1.0%, 52주 고점 대비 위치는 -38.7%입니다. 코스닥 대비 상대강도는 66입니다(1~99, 최근 1년 지수 대비 수익을 최근에 더 무게를 둬 환산 · 높을수록 시장보다 강함). 최근 1년 기준 전체 종목의 약 66%보다 강한 수준입니다. 최근 3개월은 지수보다 10.6% 앞섰습니다. 차트 해석은 거래량과 공시 발생일을 함께 보는 것이 좋습니다.
📊핵심 지표밸류에이션 지표와 실제 사업의 결이 엇갈리는 구간입니다.
밸류에이션 지표와 실제 사업의 결이 엇갈리는 구간입니다. PER(주가가 1년 순이익의 몇 배인지)은 137.47배로 숫자만 보면 매우 높지만, 이는 주가가 비싸서라기보다 2025년 순이익(약 16억원)이 워낙 작아 분모가 눌린 데서 비롯한 착시에 가깝습니다. 이익이 변곡점에 있는 회사에서는 이런 trailing PER(지난해 확정 이익 기준 PER) 한 숫자를 그대로 '부담'으로 읽기보다, 그 숫자가 작은 이익에서 나왔다는 맥락을 함께 보는 편이 맞습니다. PBR(주가가 순자산의 몇 배인지)은 1.37배로, 자산가치 대비로는 오히려 부담이 작은 수준입니다. 수익성은 아직 약합니다. ROE(자본으로 1년에 얼마를 버는지)는 1.0%, 영업이익률은 2.0%로 낮습니다. 재무는 부채비율(자본 대비 빚)이 119.0%로 다소 무겁고, 이자보상배율이 1배를 밑돌아 영업으로 번 돈으로 이자를 충분히 감당하지는 못하는 상태입니다. 다만 유동비율은 1.53배여서 단기 지급능력 자체는 유지되고 있습니다.
🚀성장성매출은 2023년 305억 → 2024년 362억 → 2025년 434억으로 3년 연속 늘었습니다(전년 대비 +19.8%). 외형 성장은 분명히 살아 있습니다.
매출은 2023년 305억 → 2024년 362억 → 2025년 434억으로 3년 연속 늘었습니다(전년 대비 +19.8%). 외형 성장은 분명히 살아 있습니다. 다만 이익의 흐름은 다릅니다. 영업이익은 2023년 적자에서 2024년 24억으로 돌아섰다가 2025년 9억으로 다시 줄었고, 순이익은 16억(+90.5%)이지만 작은 바닥에서의 회복이라 절대 규모가 크지 않습니다. 가장 최근 분기는 더 살펴볼 대목입니다. 2026년 1분기 매출은 51억으로 전년 동기 대비 51.6% 줄었고, 영업손실(-21억)과 순손실(-17억)로 돌아섰습니다. 프로젝트형 매출이라 특정 분기의 인식 시점에 따라 들쭉날쭉할 수 있다는 점을 감안해도, 연초 출발은 부진합니다. 이 때문에 올해 연간 이익을 미리 한 방향으로 단정하기 어렵고, 핵심은 손에 쥔 수주가 언제 매출과 이익으로 실현되느냐입니다. 참고로 지금 보이는 PER은 이미 확정된 작년 이익을 기준으로 한 수치(trailing)이며, 앞으로의 이익을 가정해 계산하는 forward 기준은 1분기 적자로 출발한 현 시점에서는 신뢰할 만한 양수 이익을 가정하기 어려워 별도로 제시하지 않습니다.
📰최근 이벤트2026년 들어 수소충전 인프라 쪽 수주가 이어졌습니다.
2026년 들어 수소충전 인프라 쪽 수주가 이어졌습니다. 4월에는 한국가스기술공사와 송파공영차고지 수소버스충전소용 액화수소 시스템을 97억원에 공급하기로 했습니다. 이는 2025년 매출의 약 22%에 해당하는 단일 수주로, 진행률에 따라 2026~2027년에 걸쳐 매출로 인식됩니다. 3월에는 출자회사(지분 5.1%)인 수소에너지네트워크와 맺은 하남 덕풍 수소충전소 설비 계약이 용량 증설을 반영해 36억원으로 증액됐습니다. 다만 이 계약은 2021년 원계약 이후 인허가 지연으로 여러 차례 기간이 연장된 이력이 있어, 매출 실현 시점이 미뤄질 수 있다는 점도 함께 봐야 합니다. 한편 3월 정기주총에서 대표이사가 바뀌었는데, 이는 향후 수주·투자 의사결정의 연속성을 지켜볼 사안입니다. 5월에는 부진했던 1분기 분기보고서가 공시됐습니다.
이 회사의 강점은 또렷합니다. 장보고-III급 잠수함용 연료전지를 국내에서 유일하게 만드는 방산 지위는 진입장벽이 높고, 매년 일정 규모가 꾸준히 나오는 기반이 됩니다. 여기에 올해 확보한 충전소 수주(97억+36억)가 하반기 이후 매출을 받쳐줄 여지가 있고, PBR 1.37배는 같은 수소·연료전지 업종의 큰 회사들과 견주면 자산가치 기준 부담이 작은 편입니다. PER이 135배로 높아 보이는 것도 작은 이익이 만든 착시에 가깝지, 이 숫자만으로 비싸다고 보기는 어렵습니다. 조심할 점도 분명합니다. 1분기에 매출이 반토막 나며 영업·순손실로 돌아섰고, 부채비율 119.0%에 이자보상배율 1배 미만이라 이익이 회복되지 않으면 재무 부담이 커집니다. 정리하면 이 회사는 손에 쥔 수주가 제때 매출과 이익으로 실현되고 잠수함 부문이 꾸준할 때 강하고, 프로젝트 인식이 미뤄지거나 충전소 마진이 얇게 나올 때 약합니다.
- 2026-08-14 반기보고서 (2026.06) 원문
- 2026-07-20 단일판매ㆍ공급계약체결 원문
- 2026-04-30 한국가스기술공사와 송파공영차고지 수소버스충전소용 액화수소 시스템 제작·설치 공급계약 체결(97억원, 2025년 매출의 22.37%, 계약기간 2026-04-29~2027-06-30) 원문
- 2026-03-24 수소에너지네트워크와 하남 덕풍 수소충전소 설비 공급계약 4차 변경(용량 증설 반영, 36억원으로 증액, 종료일 2026-12-31) 원문
- 2026-05-15 2026년 1분기 분기보고서 제출(매출 51억, 영업손실 21억, 순손실 17억으로 전년 동기 대비 매출 51.6% 감소·적자 전환) 원문
- 2026-03-31 정기주주총회 결과 및 대표이사 변경 원문
🔎 밸류에이션 정밀 비교
실적 전망 추정 회사 제시·검증된 추정
가격 추이 종가 · MA20 · MA60
숫자로 보기 — 그래프 대신 표로
상대 성과 종목 vs 지수 · 구간 시작 = 100
지수 대비 초과수익 · 3개월 +10.59% / 6개월 +19.08% / 12개월 -14.13%
핵심 지표 계산 업종 중앙값과 비교
밸류에이션
기업가치 (EV)
EV=시가총액+순부채. 배수가 낮을수록 벌이 대비 저평가된 편(용어 풀이).
내재가치 (DCF 추정) 추정
모형 출력 — 목표주가가 아닙니다. 아래 가정을 넣었을 때 공식이 내놓는 값이며, 주가가 어디로 가야 한다는 의견이 아닙니다.
DCF(현금흐름할인) 추정 — 할인율 10.1%·초기성장 4.0%→영구성장 2.0%·예측 10년, 잉여현금흐름 기준. 가정에 따라 크게 달라지는 참고용 범위입니다.
수익성 · 재무
성장성
최신 분기 실적 공식
기술 지표 계산
관찰 포인트
유의 포인트
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수치 교차검증 계산값 ↔ 외부
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시세: 금융위원회/한국거래소 (공공데이터포털, data.go.kr) · 재무·공시: 금융감독원 전자공시시스템(DART)
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공식 공시·거래소 원자료 · 계산 공식 데이터로 기계 계산 · 추정 저희가 만든 미검증 전망 · 해석 자동 작성 후 규칙 검증. 자세한 내용은 AI·자동화 안내.
데이터 출처
시세 금융위 주식시세정보 · 공시 OpenDART · 한국거래소 · 이 종목 공시 목록(DART)
시세 기준일 2026-09-30 · 지표 계산일 2026-10-01 · 계산식은 분석 방법론에 공개되어 있습니다.