예측 PER이 확정 PER보다 낮은 종목이 83% — 이익 개선 기대의 크기

확정 PER은 이미 끝난 실적으로 계산합니다. 예측 PER은 올해 예상 이익으로 계산합니다. 두 숫자의 차이는 시장과 회사가 올해 이익을 어떻게 보고 있는지를 보여 줍니다. 443종목에서 이 차이를 재 봤습니다.

1. 대부분 예측이 더 낮다

예측 PER이 확정 PER보다 낮다는 건 올해 이익이 작년보다 늘어날 것으로 본다는 뜻입니다. 분모(이익)가 커지면 배수는 작아지니까요. 열 곳 중 여덟 곳이 그렇고, 중앙값으로 약 25% 낮습니다.

2. 이 숫자를 낙관으로 읽으면 안 되는 이유

표본이 치우쳐 있습니다. 443종목은 예측 이익을 계산할 근거가 있는 종목입니다. 회사가 전망을 제시했거나, 반기 실적이 뚜렷하게 개선돼 연간 추정이 가능한 경우가 많습니다. 이익이 급감 중이거나 예측이 어려운 회사는 애초에 이 표본에 안 들어옵니다. 개선되는 회사가 표본에 더 잘 잡히는 구조입니다.

바닥에서 출발하면 개선폭이 큽니다. 작년 이익이 유난히 나빴다면 올해는 조금만 회복해도 증가율이 커 보입니다. 확정 PER이 높았던 만큼 예측 PER이 크게 낮아지는 것이지, 회사가 잘하고 있다는 뜻과는 다릅니다.

예측은 검증되지 않은 추정입니다. 저희는 예측 지표에 추정 표시를 붙이고, 근거(회사 공시 전망인지, 반기 실적 기반 계산인지)를 함께 적습니다. 확정 실적과 같은 무게로 놓으면 안 되기 때문입니다.

3. 확정과 예측을 함께 읽는 법

두 값의 간격이 크면 이유를 찾습니다. 확정 20배, 예측 8배라면 올해 이익이 두 배 넘게 늘 것이라는 이야기입니다. 무엇이 그렇게 늘리는지 — 신제품인지, 가격 인상인지, 작년 일회성 손실의 소멸인지 — 가 확인되지 않으면 그 예측은 근거가 약합니다.

반대 방향도 봅니다. 예측 PER이 확정보다 높은 16.7%는 올해 이익이 줄 것으로 보는 경우입니다. 사이클 고점을 지난 업종에서 자주 나타납니다. 확정 PER만 보면 싸 보이는데 예측을 보면 그렇지 않은 전형적인 상황입니다.

분기 흐름으로 검산합니다. 올해 이익이 는다면 이미 나온 분기 실적에 흔적이 있어야 합니다. 상반기가 작년과 비슷한데 연간 전망만 크게 늘어 있다면 하반기에 모든 것을 걸고 있는 셈입니다.

정리

• 443종목 중 83.3%에서 예측 PER이 확정 PER보다 낮고, 중앙값 차이는 −24.9%입니다.
• 예측이 가능한 종목만 표본이라 개선 쪽으로 치우쳐 있습니다.
• 간격이 큰 종목은 무엇이 이익을 늘리는지 근거를 확인해야 합니다.
• 예측은 검증되지 않은 추정이며, 저희는 화면에 그렇게 표시합니다.