빚보다 현금이 많은 회사 1,175곳 — 순현금 기업은 어디에 몰려 있나

시가총액은 주주 지분의 값일 뿐입니다. 회사가 빚을 얼마나 졌는지, 현금을 얼마나 쌓아 뒀는지는 시가총액에 드러나지 않습니다. 그래서 실제 몸값을 보려면 EV(기업가치) = 시가총액 + 순부채를 봅니다. 순부채는 이자부 차입금 − 보유 현금성자산이고, 이 값이 마이너스면 순현금입니다.

순부채를 산출할 수 있는 2,479종목 중 1,175곳(47.4%)이 순현금 상태였습니다. 거의 절반입니다.

1. 업종별 순현금 기업 비율

맨 아래 리츠·인프라의 4.5%는 이상값이 아닙니다. 부동산을 빚으로 사서 임대료로 갚는 것이 이 업종의 사업 구조 자체이므로, 순부채는 정상 상태입니다.

2. 왜 이렇게 갈리나

순현금 비율이 높은 업종에는 공통점이 있습니다. 큰 설비가 필요 없습니다.

• 게임·엔터·콘텐츠(74.3%) — 주된 자산이 사람과 지식재산입니다. 공장을 짓지 않으므로 차입할 이유가 적고, 한 번 흥행하면 현금이 빠르게 쌓입니다. 다만 흥행이 끊기면 그 현금이 곧 버틸 수 있는 기간 자체가 됩니다.
• 인터넷·플랫폼·SW(69.5%) — 같은 구조입니다. 서버 비용은 들지만 제조업의 설비투자와는 규모가 다릅니다.
• 바이오·제약(50.9%) — 성격이 다릅니다. 이 업종의 현금은 벌어서 쌓은 것이 아니라 증자·투자로 받아 둔 것인 경우가 많습니다. 그래서 순현금이라는 사실보다 그 현금으로 몇 분기를 더 버틸 수 있는지가 훨씬 중요합니다.
• 조선·기계·화학·철강(42~44%) — 설비가 곧 사업인 업종입니다. 차입은 정상적인 영업 수단이며, 순부채가 있다는 사실 자체는 문제가 아닙니다.

3. '순현금이냐'보다 '얼마나 되느냐'

순현금이라는 사실은 켜짐·꺼짐 두 값밖에 없습니다. 실제로 의미가 갈리는 지점은 그 현금이 시가총액에서 차지하는 몫입니다. 2026-08-19 종가 기준으로 순현금 1,175곳의 순현금 ÷ 시가총액 중앙값은 14%였습니다. 절반 이상은 몸값을 크게 바꾸지 못하는 규모라는 뜻입니다.

금액과 비중은 따로 놉니다. 삼성전자의 순현금은 약 32.6조원으로 시장에서 가장 큰 축이지만 시가총액 대비로는 2.3%에 그칩니다. 반면 기아는 약 11.7조원(시총의 22.4%), LG전자는 약 7.5조원(22.7%), KT는 약 3.5조원(26.5%)으로 비중이 열 배 안팎 큽니다. 같은 순현금 표시라도 EV를 얼마나 끌어내리는지는 이렇게 다릅니다.

계산은 단순합니다. 시가총액 1조원인 회사가 차입금 3,000억원과 현금성자산 5,000억원을 갖고 있다면 순부채는 −2,000억원, 즉 순현금 2,000억원이고 EV는 8,000억원입니다. 이 회사의 영업이익이 1,000억원이면 EV/EBIT은 8배지만, 시가총액만으로 계산한 배수는 10배로 보입니다. 차이는 20%입니다. 순현금이 시총의 절반을 넘는 142곳에서는 이 차이가 훨씬 커집니다.

4. 순현금인데 위태로운 경우

순현금 목록을 그대로 안전한 회사 목록으로 읽으면 어긋납니다. 같은 집계에서 이런 숫자가 함께 나옵니다.

• 순현금 1,175곳 중 375곳(31.9%)이 최근 12개월 순손실 상태입니다. 빚이 없다는 것과 돈을 번다는 것은 다른 이야기입니다.
• 순현금 기업 가운데 FCF수익률이 산출되는 1,120곳 중 38.4%는 그 값이 마이너스입니다. 쌓인 현금이 늘고 있는 것이 아니라 줄고 있는 중이라는 뜻입니다.
• 시가총액보다 순현금이 큰 48곳은 언뜻 가장 극단적으로 싸 보이지만, 이들의 시가총액 중앙값은 528억원이고 18곳은 순손실 상태입니다. 거래가 얇거나 현금 사용 계획이 불확실한 경우가 섞여 있습니다.
• 조선·건설처럼 선수금(계약부채)을 먼저 받아 공사를 진행하는 업종은 남의 돈이 잠시 회사 계좌에 머무는 것이어서 순현금이 커 보일 수 있습니다. 수주가 줄면 이 현금도 함께 줄어듭니다.
• 지주회사의 연결 순현금(90곳 중 37곳, 2026-08-06 집계)에는 자회사가 들고 있는 현금이 합산돼 있습니다. 모회사가 자유롭게 쓸 수 있는 돈이 아닙니다.

5. 순현금이면 그만큼 싼가

아닙니다. 순현금은 배수를 낮춰 보이게 하지만, 그 현금이 주주에게 돌아온다는 보장은 없습니다. 확인할 것이 세 가지 있습니다.

• 그 현금이 벌어서 쌓인 것인가 — 영업활동현금흐름이 꾸준히 플러스인지 봅니다. 증자로 받은 돈이 쌓인 것이라면 성격이 전혀 다릅니다.
• 쓸 데가 정해져 있는가 — 증설·인수 계획이 공시돼 있으면 그 현금은 이미 임자가 있습니다.
• 주주에게 돌아오는가 — 배당이나 자기주식 소각으로 실제 환원한 이력이 있는지 봅니다. 쌓아만 두는 회사와 돌려주는 회사는 같은 순현금이라도 값이 다릅니다.

각 종목 페이지의 기업가치(EV) 항목에서 순부채·EV/EBIT·FCF수익률을 함께 보실 수 있습니다. EV 배수를 PER과 어떻게 나눠 읽는지는 EV/EBITDA와 PER은 무엇이 다른가, 업종별 EV/EBIT 수준은 업종별 EV/EBIT 중앙값, 용어 정의는 용어 사전에 있습니다.

은행·보험처럼 예금과 차입이 사업 구조 자체인 업종은 EV 개념이 성립하지 않아 계산하지 않으며 화면에도 표시하지 않습니다. 위 집계에서도 빠져 있습니다.