EPS와 BPS — 회사 숫자를 '주식 한 주' 단위로 바꾸는 법

회사가 1년에 5천억을 벌었다는 뉴스를 봐도, 내가 가진 한 주와 어떻게 연결되는지는 바로 와닿지 않습니다. 그 간격을 메우는 것이 EPS와 BPS입니다.

1. 회사 숫자를 한 주 몫으로

EPS(주당순이익) = 순이익 ÷ 주식 수. 순이익 5천억을 주식 1억 주로 나누면 EPS는 5,000원입니다. 내 한 주가 1년에 5,000원을 벌어 줬다는 뜻입니다.

BPS(주당순자산) = 순자산 ÷ 주식 수. 순자산 3조를 1억 주로 나누면 BPS는 30,000원입니다. 내 한 주 뒤에 장부상 3만 원어치 자산이 받치고 있다는 뜻이고요.

이렇게 한 주 단위로 바꿔 놓으면 주가와 바로 나눌 수 있습니다. PER = 주가 ÷ EPS, PBR = 주가 ÷ BPS. PER·PBR은 별개의 지표가 아니라 EPS·BPS를 주가로 나눈 결과일 뿐입니다.

2. 주식 수가 늘면 내 몫이 줄어든다

분모가 주식 수이므로, 주식 수가 늘면 EPS·BPS는 줄어듭니다. 회사가 유상증자로 새 주식을 찍어 팔면 자본은 늘지만 주식 수도 늘어, 기존 주주의 한 주당 몫은 옅어집니다. 이걸 희석이라고 합니다.

전환사채(CB)·신주인수권부사채(BW)도 나중에 주식으로 바뀌면 같은 일이 일어납니다. 그래서 재무제표에는 기본 EPS와, 이런 잠재 주식까지 감안한 희석 EPS가 따로 실립니다. 두 숫자 차이가 크면 앞으로 늘어날 주식이 많다는 신호입니다.

반대로 자사주 소각은 주식 수를 줄여 EPS·BPS를 올립니다. 회사가 번 돈으로 자기 주식을 사서 없애면, 남은 주주의 몫이 그만큼 두꺼워집니다.

3. 액면분할은 아무것도 바꾸지 않는다

액면분할로 주식이 두 배가 되면 EPS·BPS는 절반이 되고 주가도 절반이 됩니다. PER·PBR은 그대로입니다. 회사 가치에 아무 변화가 없었으니 당연한 결과입니다. "액면분할했으니 싸졌다"는 말이 왜 성립하지 않는지가 여기서 보입니다.

4. 이 사이트가 EPS·BPS를 계산하는 방식

저희는 전자공시(DART)의 재무제표에서 순이익과 자기자본을 가져오되, 가장 최근 분기까지 반영합니다. 자산·자본 항목은 분기말 잔액을 그대로 쓰고, 이익 항목은 최근 네 개 분기 합(연간 + 올해 누적 − 작년 같은 기간 누적)으로 계산합니다. 연간 확정치만 쓰면 최대 1년 가까이 낡은 숫자가 되기 때문입니다.

그리고 화면에 보이는 EPS·BPS로 주가를 나누면 화면의 PER·PBR과 같은 값이 나오도록 반올림 자리를 맞춰 둡니다. 표시값끼리 계산이 안 맞으면 읽는 사람이 검산할 수 없기 때문입니다. 계산 방식은 분석 방법론에 적어 두었습니다.

정리

• EPS = 순이익 ÷ 주식 수, BPS = 순자산 ÷ 주식 수. 회사 숫자를 한 주 몫으로 바꾼 값입니다.
• PER·PBR은 주가를 이 둘로 나눈 결과입니다.
• 유상증자·CB 전환은 주식 수를 늘려 몫을 희석하고, 자사주 소각은 반대입니다.
• 액면분할은 EPS·BPS·주가를 같은 비율로 바꿔 PER·PBR을 그대로 둡니다.