순이익률 — 매출 100원에 얼마가 남나, 2,461종목 중앙값 2.3%

"매출 1조 돌파" 같은 뉴스는 커 보이지만, 그 매출로 얼마를 남겼는지는 다른 이야기입니다. 순이익률은 매출 100원 중 최종적으로 얼마가 회사에 남았는지를 봅니다.

1. 정의와 형제 지표들

순이익률 = 순이익 ÷ 매출 × 100입니다. 순이익률 5%면 1조를 팔아 500억이 남았다는 뜻입니다.

비슷한 지표가 둘 더 있습니다. 매출총이익률은 원가만 뺀 단계로 제품 자체의 마진을 보고, 영업이익률은 인건비·마케팅비까지 뺀 본업의 수익성을 봅니다. 순이익률은 여기에 이자·세금·일회성 손익까지 다 반영한 마지막 숫자입니다. 본업이 좋은지 보려면 영업이익률, 주주에게 실제로 남는 몫을 보려면 순이익률입니다.

2. 한국 상장사의 분포

2,461종목 기준입니다. 중앙값이 2.3%라는 건 한국 상장사의 절반이 매출 100원에 2원 남짓을 남긴다는 뜻입니다. 38.7%는 마이너스, 즉 팔수록 손해인 상태입니다. 상위 10%에 들려면 17% 이상이어야 합니다.

3. 숫자를 직접 맞춰 보기

삼성전자(005930)의 최근 12개월 매출은 388.3조 원, 순이익은 83.3조 원입니다. 83.3 ÷ 388.3 = 0.214, 즉 순이익률 21.4%입니다. SK하이닉스(000660)는 매출 132.1조에 순이익 75.2조로 56.9%, 같은 기준으로 이마트(139480)는 매출 28.9조에 순이익 0.13조로 0.5%입니다.

매출만 놓고 보면 이마트는 삼성전자의 13분의 1 남짓이지만, 남는 돈으로 보면 격차는 비교가 되지 않습니다. 매출은 사업의 크기이고 순이익률은 사업의 밀도입니다. 이 둘은 같이 움직이지 않습니다. "매출 얼마 돌파"라는 문장이 회사의 상태에 대해 알려 주는 것이 생각보다 적은 이유입니다.

여기서 쓰는 매출·순이익은 최근 네 개 분기를 더한 값이고, 순이익은 지배주주 몫입니다. 연결 순이익 전체를 쓰면 자회사 소수주주의 몫까지 섞여 값이 부풀려집니다 (기준을 맞추는 이야기는 왜 최근 4개 분기로 계산하나에 있습니다).

4. 2%가 낮은지 아닌지는 업종이 정한다

순이익률이 계산되는 2,538종목을 업종별로 다시 세어 봤습니다(2026-08 재집계 기준). 중앙값이 이렇게 갈립니다.

• 은행·금융 14.6% (30곳) · 부동산 13.2% (27곳) · 조선 12.1% (18곳) · 게임 11.7% (16곳)
• 화학 3.7% (162곳) · 자동차부품 2.5% (105곳) · 건설 1.9% (39곳) · 기계·장비 1.4% (183곳)
• 소매·유통 0.9% (42곳) · 도매 0.8% (113곳) · 연구개발 −186.4% (64곳)

도매·소매의 1% 안팎은 부진의 신호가 아니라 그 업종의 생김새입니다. 남의 물건을 대신 팔아 넘기는 사업은 마진이 얇을 수밖에 없습니다. 반대로 연구개발 업종의 중앙값이 −186%라는 건 매출보다 비용이 훨씬 큰 회사가 몰려 있다는 뜻이라, 이 업종에서는 순이익률로 줄을 세우는 것 자체가 뜻이 없습니다.

한 가지 더 눈여겨볼 것이 있습니다. 반도체 업종 70곳의 중앙값은 −4.4%입니다. 앞에서 본 두 대형사가 21%·57%인데도 그렇습니다. 업종 중앙값은 그 업종 대표 기업의 상태가 아닙니다. 소수의 큰 회사와 다수의 작은 장비·소재 회사가 사실상 다른 사업을 하고 있을 때 이런 일이 생깁니다. 업종 수치는 내가 보는 회사가 그 업종의 어느 쪽에 있는지를 확인하는 용도로 써야 합니다.

5. 낮은 마진이 꼭 나쁜 건 아니다

유통·도매처럼 물건을 많이 돌리는 사업은 마진이 원래 얇습니다. 대신 자본을 적게 쓰고 회전이 빨라 ROE는 높을 수 있습니다. 반대로 마진이 두꺼워도 자본이 많이 필요한 사업이면 ROE는 평범합니다.

그래서 순이익률 × 회전율 × 레버리지 = ROE라는 관계로 함께 봅니다(듀폰 분석). 같은 ROE 10%라도 얇은 마진을 빠른 회전으로 만든 것인지, 두꺼운 마진을 느린 회전으로 만든 것인지가 회사의 성격을 말해 줍니다.

실제로 그런 조합이 얼마나 있는지도 세어 봤습니다. 재집계에서 순이익률이 3%에 못 미치는데 ROE가 10%를 넘는 회사가 30곳 있었습니다. BGF리테일(282330)은 순이익률 2.3%인데 ROE는 16.6%입니다. 매출 9.2조를 크지 않은 자기자본으로 빠르게 돌리기 때문입니다. 반대 조합도 있습니다. 순이익률이 15%를 넘는데 ROE는 5%에 못 미치는 회사가 31곳이었습니다. 마진은 두꺼운데 자본이 너무 많이 묶여 있는 경우입니다.

같은 제조업 안에서도 조합은 제각각입니다. 영원무역(111770)은 순이익률 13.8%에 ROE 13.3%로 둘이 나란하고, LG전자(066570)는 순이익률 1.2%에 ROE 4.3%입니다. 순이익률 하나만 보고 좋고 나쁨을 가르면 회전과 레버리지가 만든 차이를 통째로 놓칩니다.

6. 순이익률이 흔들릴 때 확인할 것

영업이익률과 같이 움직이는가. 영업이익률은 그대로인데 순이익률만 튀었다면 본업이 아니라 이자·환율·자산 매각 같은 영업 밖 요인입니다.

일회성인가. 자산 손상, 소송 배상, 지분 매각 차익은 그해만 있습니다. 3~5년 흐름을 보면 어느 해가 튀었는지 바로 보입니다.

매출이 함께 늘었는가. 비용을 줄여 마진을 올린 것과 매출이 늘어 마진이 올라간 것은 지속성이 다릅니다. 비용 절감은 한계가 있지만 매출 성장은 이어질 수 있습니다.

7. 이 지표가 잘 안 통하는 곳

지주회사. 매출의 상당 부분이 배당수익·상표권 사용료이고, 자회사 이익이 지분법으로 들어옵니다. 분모와 분자의 성격이 어긋나 순이익률이 비정상적으로 커지거나 작아집니다. 지주회사를 보는 방법은 지주회사 할인에 따로 정리해 두었습니다.

금융업. 은행·보험·증권은 매출의 정의부터 다릅니다(이자수익·보험료수익 등). 재집계에서 은행·금융 중앙값이 14.6%로 높게 나오는 것도 사업이 특별히 좋아서가 아니라 분모의 정의가 다르기 때문입니다. 제조업과 같은 자로 비교하면 안 됩니다.

매출이 아주 작은 회사. 분모가 작으면 일회성 이익 하나에 순이익률이 수백 %로 튑니다. 실제 전수 집계에서도 그런 극단값이 여럿 나옵니다. 저희가 분포를 볼 때 평균 대신 중앙값을 쓰는 이유가 이것입니다. 평균은 이런 값 몇 개에 끌려다닙니다.

적자 상태가 업종별로 어떻게 몰려 있는지는 적자 기업이 많은 업종에, 이익이 없어 순이익률과 PER을 쓸 수 없을 때 대신 대는 자는 PSR은 언제 쓰나에 있습니다.

정리

• 순이익률 = 순이익 ÷ 매출. 한국 2,461종목 중앙값 2.3%, 적자 38.7%입니다.
• 본업을 보려면 영업이익률, 주주 몫을 보려면 순이익률입니다.
• 업종 중앙값이 도매 0.8%부터 은행·금융 14.6%까지 벌어집니다. 업종 안에서 읽습니다.
• 순이익률 3% 미만인데 ROE 10%를 넘는 회사가 30곳. 얇은 마진이 곧 나쁜 사업은 아닙니다.
• 영업 밖 요인과 일회성을 걸러 내야 진짜 수익성이 보입니다.

낯선 용어는 용어 사전에, 계산식과 데이터 기준은 분석 방법론에 정리돼 있습니다.